España se financia a corto plazo casi gratis. El Tesoro Público españolha colocado este martes 1.106,14 millones de euros en letras a tres meses con un interés marginal del 0,04%, el más bajo de su historia, y un interés medio que alcanzó el 0,034%. La subasta se ha cerrado también con la emisión de 2.394,68 millones en letras a nueve meses, cuyo tipo de interés se sitúa al 0,115%. La emisión total de deuda asciende a 3.500,82 millones de euros, justo por encima del objetivo marcado por el Tesoro para esta subasta.
El Tesoro español está financiándose a los costes más bajos de su historia en un momento en que la deuda pública bate récords y ha superado el billón de euros. Eso contribuye a aligerar la carga en intereses que soportan los Presupuestos Generales del Estado y permite reducir el déficit público. Con todo, los tipos de las nuevas emisiones se van trasladando lentamente al tipo de interés medio de la deuda, que aún se situaba en el 3,57% en julio pasado, pese a que en las emisiones de este año los tipos de interés se han situado en una media del 1,81%.
En la subasta de hoy, los inversores habían solicitado títulos a tres meses por un importe de 3.516,138 millones, es decir, 3,17 veces más de lo adjudicado. La demanda de las letras a nueve meses, por su parte, sobrepasó en 2,29 veces a la oferta, al ser solicitados 5.479,682 millones de euros.La rebaja de los tipos de interés de la deuda pública es común a los bonos de todos los países europeos y tiene que ver con las perspectivas de baja inflación durante un periodo prolongado de tiempo y con la disposición del Banco Central Europeo (BCE) a tomar nuevas medidas en caso de que sea necesario. El mensaje en ese sentido del viernes de su presidente, Mario Draghi, ha contribuido a hacer bajar la rentabilidad de la deuda en toda la zona euro. La deuda pública se ha convertido también en un refugio para el exceso de liquidez de la banca, obligada a pagar tipos de interés negativos por sus depósitos en el BCE.
Durante la anterior subasta del Tesoro, del 22 de julio, la rentabilidad ofrecida para las letras a tres meses fue del 0,127%, con un tipo marginal del 0,138%; para las letras a nueve meses la rentabilidad fue del 0,205% y el tipo marginal se situó en el 0,21%.
El lunes las letras a tres meses marcaron tipos negativos en algún momento de la jornada. Se trata un escenario inédito para el mercado español, que llevó el Gobierno a impulsar un cambio en el procedimiento de adjudicación de las letras para impedir que se coloquen títulos con tipos negativos a quienes realicen peticiones no competitivas, que son principalmente los pequeños inversores. La disposición, publicada en el Boletín Oficial del Estado (BOE) el pasado viernes, se aplicará a todas las subastas de letras que se celebren en 2014 y enero de 2015.
Así como estas denominaciones, también el bono a 10 años se encuentra en tipos históricamente bajos en el mercado secundario: los tipos rondan el 0% y no superan la barrera del 1% desde 2012. El pasado jueves, en el mercado secundario, donde se negocian títulos ya emitidos, el interés del papel a tres meses se adentró por primera vez en tasas negativas, al intercambiarse al -0,020%.
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